寶馬萬萬沒想到，自己在中國最強大的合作伙伴，居然變成自身難保的“弱雞”。這家曾經(jīng)國內(nèi)最大的上市汽車集團，早就走投無路，如今甚至就連寶馬的股份都要賣掉了。到底是怎么回事呢？

1. 迫不得已只能賣掉寶馬？

根據(jù)多家海內(nèi)外媒體報道，華晨正考慮出售其全部持有的華晨寶馬的25%股份。據(jù)悉，有多家中國車企對這25%的股份感興趣，因為它們看中寶馬在華的巨大影響力和利潤貢獻能力。其中包括一汽等傳統(tǒng)整車企業(yè)，以及其他新勢力車企。目前談判正在進行，但并未有明確結(jié)果。對此，華晨方面進行了否認(rèn)，發(fā)布公告稱上述消息不實。而寶馬方面則回應(yīng)稱：“我們不便對此發(fā)表評論?！?/p>

雙方對此事的態(tài)度，仿佛有許多暗流涌動。相較于華晨，寶馬的回復(fù)，顯得意味深長。其實，空穴并不能來風(fēng)，無風(fēng)也不會起浪。華晨深陷在破產(chǎn)重組的泥潭中三四年，多次因為債務(wù)和資產(chǎn)難以平衡等原因，而無法真正落地重組方案。當(dāng)下的艱難處境中，華晨非常需要籌集現(xiàn)金流。而華晨寶馬這家合資公司最后25%的股份，可能是華晨最后的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。出售這部分股份，確實可以帶來相當(dāng)可觀的現(xiàn)金流，以解燃眉之急。

2. 國內(nèi)曾經(jīng)最大汽車集團？

事實上，華晨曾經(jīng)也闊過，擁有著無比輝煌的歷史。改革開放之后，我國汽車行業(yè)步入市場化新階段。當(dāng)時，遼寧沈陽將多家有“汽車”業(yè)務(wù)的單位和企業(yè)合并，組建了金杯汽車。此后，又引入商人仰融的幾千萬社會資本，改組為華晨汽車集團。1992年，華晨成功在美國紐交所上市。這不僅是國內(nèi)首家登陸資本市場的車企，而且也是中國公司首次在美國登記和上市。華爾街日報發(fā)文稱：“中國開始真正融入到了資本主義世界體系之中?！?/p>

上市之后，華晨高速發(fā)展：金杯客車銷量持續(xù)暴漲，連續(xù)多年位居國內(nèi)輕客銷冠；中華轎車橫空出世，造出了熱銷車型中華駿捷，一度穩(wěn)居汽車銷量排行榜的榜首位置。2003年，華晨更是成功與寶馬聯(lián)姻，以50：50的股權(quán)比例組建合資公司——華晨寶馬。后來，還有華晨雷諾等合資品牌。由此，華晨逐漸發(fā)展壯大，旗下?lián)碛?家上市公司，以及100多家全資、控股和參股公司，一度堪稱成為國內(nèi)最大的汽車集團。

3. 華晨其實早就無路可走？

不過，華晨高開低走，后來逐漸沒落。完全依賴華晨寶馬的輸血供養(yǎng)，華晨旗下自主業(yè)務(wù)每況愈下，常年陷入大幅虧損的泥潭無法自拔。隨著奇瑞、長城、長安、吉利的迅速崛起，華晨旗下的金杯、中華、華頌等自主品牌越來越差，在車市極度邊緣化。數(shù)據(jù)顯示，2015年到2019年間，剔除華晨寶馬利潤分成后，華晨累計虧損高達34.8億元，而華晨寶馬這五年來同期貢獻利潤共計269.2億元。

即使擁有寶馬這樣一個利潤奶牛，華晨依舊撐不下去。2020年，華晨開始面臨現(xiàn)金流短缺困境，貸款、信托、債券等相繼出現(xiàn)違約，不斷爆雷。負(fù)債超千億的重壓，讓華晨確實無力回天。走投無路之下，華晨只能走向破產(chǎn)重整之路。合資股比政策放開之后，寶馬將其在華晨寶馬的持股比例增至75%，華晨則降至25%。雖然失去了25%的股份，但獲得了37億歐元的現(xiàn)金流，華晨獲得喘息之機。

但即便如此，華晨的重組之路依舊非常艱難，重組方案一直不能獲得債權(quán)人的同意。關(guān)鍵時刻，還是國家隊出手了，扛下了所有。去年2月份，沈陽市國資委成立沈陽汽車，出資不超過164億元，接盤華晨。作為沈陽汽車工業(yè)體系的核心，華晨對沈陽很重要，所以沈陽不能不救。有分析指出，而今傳出華晨要賣掉所剩25%寶馬股份的消息，可能是政府謀求華晨自救、回籠資金，并早日完成重整重組的措施之一。我們期待華晨可以早日走出泥潭，為沈陽乃至中國汽車工業(yè)做出新的貢獻。